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預期:財政“放松”將傾向民生領域

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【摘要】:
歷來為中央經濟工作會議定調的中共中央政治局會議9日已經召開。記者發現,在中央政治局會議里,極可能為中央經濟工作會議定下了基調:增強調控的針對性、靈活性、前瞻性,繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者關系
  歷來為中央經濟工作會議定調的中共中央政治局會議9日已經召開。記者發現,在中央政治局會議里,極可能為中央經濟工作會議定下了基調:增強調控的針對性、靈活性、前瞻性,繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者關系,加快推進經濟發展方式轉變和經濟結構調整。
  宏觀經濟方面,明年經濟增長或放緩,出口和投資增速快速下滑,財政政策將發揮更大作用,貨幣政策將中性向松,存款準備金率有望下調4~6次,利率不會輕易下調,明年新增信貸有望達8萬億元。
  中央經濟工作會議召開在即,歷來為中央經濟工作會議定調的中共中央政治局會議9日已經召開。記者發現,在中央政治局會議里,極可能為中央經濟工作會議定下了基調。
  明年政策定調:強調及時預調和微調
  政治局會議決定,中國在2012年將保持穩健的貨幣政策和積極的財政政策不變。會議還提出,要更加有預見性地加強和改善宏觀調控,準確把握好調控的力度、節奏、重點,并根據形勢的變化及時作出預調、微調。
  瑞銀中國首席經濟學家汪濤預計,更為明顯的財政和信貸政策放松將發生在2012年一季度,因為到那時出口和建設活動將更顯著放緩?!胺潘伞倍紝A向于“民生”領域:保障房建設、水利系統和灌溉工程、環保項目、城市基建、流通體系建設以及其他服務行業。雖然政府反復強調了促進消費的重要性,但進一步減稅的空間可能有限。預計政府將提高養老金和最低生活補助,同時加大對中小企業的扶持力度。
  政府發債仍有空間
  明年的保增長措施是貨幣政策主導,還是財政政策牽頭呢?申銀萬國分析師李慧勇表示,明年,財政將在穩增長方面發揮更大作用,貨幣政策方面利率空間有限,更多地將通過存款準備金率下調來緩解資金緊張。財政方面,由于政府整體負債率不高,發債仍有空間;此外,結構性減稅可以推行。
  但宏源證券固定收益總部首席分析師范為分析稱,從資金來源看,財政只占了兩成左右。光是財政政策,還無法實現穩增長的目標。
  不過,他也認為,貨幣不會像2009年那樣濫發,估計信貸增長8萬億元左右,利率暫時不太會進行調整,但估計明年會下調4次存款準備金率,釋放流動性1.6萬億元左右,大概可以令名義GDP增長3.2%左右。
  人民幣升值繼續波動加大
  在經濟增長快速回落的情況下,人民幣匯率走勢如何呢?
  招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮表示,在美元走強的大背景下,全球貨幣普遍貶值是大趨勢,但預期明年人民幣仍然可能見到3%左右的升值空間,但雙向波動的概率將大幅上升,可能出現上千點的階段性升貶值。一旦歐債危機出現異常惡化的局面,那么人民幣很可能會重新盯住美元,甚至出現兌美元階段性貶值的情況。招商證券香港投資銀行業務董事總經理溫天納預期明年人民幣仍將升值3%左右。渣打銀行大中華區首席經濟學家王志浩也表示,明年匯率可能出現一個月升、一個月貶的情況,全年升值幅度大約會縮小至2%~2.5%。
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